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如何看待百家号小程序热议话题「重庆酸辣粉培训,正宗酸辣粉技术培训」
重庆酸辣粉是纯天然绿色食品，由于口味独特、价廉物美，长期以来一直深受重庆人的喜爱，其特点是"麻、辣、鲜、香、酸且油而不腻，素有“天下第一粉"之美名!由此畅销全国。利润分析：粗略估算一碗酸辣粉成本：粉条0.5元，汤锅料0.2元，专用纸碗0.2元，香菜、葱花、榨菜等十五种调味料0.5元，花生、肉沫0.5元，合计成本1.9元/碗。一碗酸辣粉售价5-6元，利润50-60%，一天大约卖200多碗，毛利就可达到500-700元左右，地点很旺的店一天卖1000多碗，每个月的纯利润十分可观。营销分析：经营重庆酸辣粉，周围的店铺要整洁干净的，无异味、无污染源的地方为佳、小区、工业区、闹区的出入口处，生活小区除了经营重庆酸辣粉也可以顺带经营早餐项目。经营方式灵活，根据自身的预算需求从：专门店铺——普通店面——流动小吃车等各种经营方式课程安排：理论学习：1、开店流程（店面选址、人员配备、物料采购等）2、项目技术详情（原材料的选择、原料采购、口味配比、成本、预算等）3、店面经营（店面经营技巧等）实践操作：1、专业老师一对一实战教学示范，讲解技术。2、老师在操作中带你将理论知识（原料选材、开店流程、店面经营）结合在实践操作中，更好的掌握技术知识。3、自我实践操作，备料、配比、操作流程，老师在一旁检查指导。4、自己操作所以流程，制作出成品，老师点评指导。5、学员自我思索练习，老师引导将项目知识熟透。教学方式：培训师一对一教学，学员全程实践操作，反复练习，免费复学。教学时间：根据学员学习进程安排，一般3到5天，视个人情况而定，保证每位学员学会为止。
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如何看待百家号小程序热议话题「重磅！咸宁市检察机关依法对两名厅级干部决定逮捕」
近期热点咸宁纪监部门通报18起违纪问题，一批领导干部被追责问责咸宁市人民检察院依法对李忠决定逮捕湖北省武汉市政府原党组成员、副市长李忠（正厅级）涉嫌受贿罪、滥用职权罪一案，由湖北省监察委员会调查终结，移送检察机关审查起诉。经湖北省人民检察院指定管辖，由咸宁市人民检察院审查起诉。日前，咸宁市人民检察院依法以涉嫌受贿罪、滥用职权罪对李忠作出逮捕决定。该案正在进一步办理中。咸宁市人民检察院依法对谢宗孝决定逮捕武汉港航发展集团有限公司原党委书记、董事长谢宗孝（正厅级）涉嫌受贿罪、滥用职权罪一案，由湖北省监察委员会调查终结，移送检察机关审查起诉。经湖北省人民检察院指定管辖，由咸宁市人民检察院审查起诉。日前，咸宁市人民检察院依法以涉嫌受贿罪、滥用职权罪对谢宗孝作出逮捕决定。该案正在进一步办理中。来源：咸宁新闻网综合咸宁检察欢迎关注由咸宁新闻网主办的《咸宁微讯》官方微信公众平台新闻爆料丨品牌推广丨微信代维请致电：0715-8051599你点一个小编的工资就涨五毛！↓↓↓
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如何看待百家号小程序热议话题「重磅推荐！史上最全市盈率解析」
来源：识基荟一、什么是市盈率？有不少投资者知道，约翰·涅夫是市盈率之父，也有书籍把他名字译成约翰·奈夫。但并不是他发明了市盈率，真正的发明人是20世纪初高盛集团的一个合伙人，名字已忘，不过文献资料出自一本书，叫《揭秘高盛》。市盈率也称“PE”、“股价收益比率”或“市价盈利比率”，由股价除以每股收益得出，也可用公司市值除以净利润得出。市盈率理解容易，是股票估值最常运用的指标之一。它的优点在于简单明了告诉投资者在假定公司利润不变的情况下，以交易价格买入，投资股票靠利润回报需要多少年的时间回本，同时它也代表了市场对股票的悲观或者乐观程度。但在具体使用中仍有有很多问题需要考虑。市盈率公式有两个，分别是：“市盈率=股价/每股收益”和“市盈率=总市值/净利润”。你用哪个都可以，我个人常用后者来计算市盈率。企业的股本基本是持续扩大，那么它就会稀释每股收益和股价。为了能够在同一标尺上分析企业的市盈率，用第二个公式最方便，不用考虑除权因素。市盈率的倒数就是当前的股票投资报酬率，市盈率估值法本质是永续零增长的贴现模型，p=eps/r，PE=p/eps=1/r。(p=股价，eps=每股利润，r=贴现率，贴现率往往可以理解为回报率)。二、正常盈利下市盈率经验倍数按照经验判断，对于正常盈利的公司，净利润保持不变的话，给予10倍市盈率左右合适，因为10倍的倒数为1/10=10%，刚好对应一般投资者要求的股权投资回报率或者长期股票的投资报酬率。为什么这里强调的是正常盈利状态的公司，因为亏损的公司计算的市盈率是负数，该指标失效，而微利的公司因为其净利润的分母小，计算出来的市盈率会高达成千上万，指标会非常高，但是公司的估值实际未必真的高。对于未来几年净利润能够保持单位数至30%增长区间的公司，十至二十多倍市盈率合适。30倍市盈率以上公司尽量别买，并不是说市盈率高于30倍的股票绝对贵了，而是因为仅有少之又少的伟大公司既有超高的盈利能力又有超快的增长速度，能够长期维持30倍以上的市盈率，买中这种股票需要非同一般的远见和长期持有的毅力。一般的公司也不可能长期保持超高的利润增长速度，因为净资产收益率受到竞争因素的限制，长期能够超过30%的公司凤毛麟角，对应的可持续增长率也不会长期超过30%。如果你组合里都是30倍市盈率以上的公司，奉劝还是小心谨慎些好，因为能够称为伟大公司真的非常稀少。60倍市盈率以上为“市盈率魔咒”or“死亡市盈率”，这时候股票价格的上涨最为迅猛，市场情绪最为乐观，但是很难有公司、板块以及整个市场能够持续保持如此高估值，例如，2000年美国的纳斯达克市场，2000年和2007年的中国A股市场，1989年的日本股票市场等，无一能够从市盈率魔咒中幸免。2015年中国的创业板股票市场市盈率已经高达100倍，我们可以拭目以待，唯一的疑问是泡沫何时会破裂。美国股票市盈率整体处于10-20倍的波动区间，平均在14、15倍，其倒数对应6.5%-7%的长期回报率，而6.5%-7%长期回报率是由每年利润实际增速3%-3.5%以及3%-3.5%的股息回报构成。特别补充说明一点，大家不必担心经济增速降低后股市回报率对降低。资本一定会获取正回报滴，事实上资本的长期回报率往往是经济增速的2倍，即使经济增速为3%，资本的回报率也可以达到6%。虽然资本和劳动共同促进了经济的发展，但这里资本高回报的原因并非是因为劳动被资本剥削了，本质资本具备复利效应，而劳动所得往往被消耗掉了。(我写这段话的本意是想说明：资本的高回报得益于资本的红利再投资，所以说红利再投资是发挥复利效率的利器。)一个国家的长期整体GDP增速基本决定了企业利润的长期增速，且这个增速不是红利再投资能改变的。经济增长带来的红利是一部分收益被大众买车，房，食品，衣物，首饰等消费了，一部分被投资者红利再投资买股票了。资本和劳动因素两极构成了整体增速。整体企业利润增速3%下(接近于通货膨胀率)，企业赚的钱中增长的零头部分分红了，大部分利润再投资，取的新一年3%增长。资本市场给予投资者的回报是自身年增长3%+分红3%，资本市场增速仅仅是整体经济增速的一个部分，而非全部)。尽管经历无数天灾人祸的沉重打击，长期股指仍然是一路向上，虽然每次市场悲观的理由各有不同，但是当市场处于10倍左右市盈率区间时去购买股票是不会错的。这个购买过程中也可能会好几年的煎熬，不会一买就涨，但是在低估区间耐心持有终将胜利。而当股票指数处于20倍市盈率以上区间时，同样也有无数的理由来论证高市盈率的合理性以及对前景无限看好，但股票资产已经处于泡沫化，长期投资回报率下降。关于市盈率与股票回报率之间的关系，不论国内还是国外研究都表明，从长期来看，选择购买低市盈率股票组合产生的回报要明显高于高市盈率股票组合。根据埃斯瓦斯·达莫达兰(AswathDamodaran)所著《打破神话的投资十戒》一书研究所示，将美国股票根据市盈率分为从高到低分为10个等级，这些股票是根据每年年初的市盈率进行分级的，统计1952-2001年间的年均回报，发现最低市盈率股票组合平均年回报为20.85%，而最高市盈率股票组合平均回报为11%，最低市盈率股票组合的收益率几乎是最高市盈率组合的两倍。而为了测算在不同子时期里是否会出现差异，作者分别测试了1952-1971年，1972-1990年，以及1991-2001年三个子时期，结论仍是低市盈率股票组合能够获得超额回报。各国股市几十年合理PE、PB的历史数据参考：整体市场市盈率：有人说整体市场市盈率应该有一个平衡点，这个平衡点可以参考长期国债利率。例如当下长期国债利率5%，那整体市场市盈率应该为20PE，这个说法只能说半对。股市与国债的不同在于风险，当长期国债收益率下降时，市场风险往往增大，风险利率发挥作用。当长期国债收益率接近于1%以下时，市场风险利率应该取3%-5%，所以美国历史市场的估值10-20PE本身就非常具备参考性，中轴15PE也是一个极好的参考数据。当日本长期处于负利率时，整体市场基本在25-30PE之间。解释这一现象的因素只能是风险利率。三、市盈率计算时利润的选择市盈率本身也有许多版本，比如LYR市盈率、TTM市盈率、动态市盈率。LYR市盈率就是静态市盈率，TTM市盈率是当下的市盈率，三者的公式如下：LYR市盈率=当前总市值/上一年度净利润TTM市盈率=当前总市值/最近4个季度的净利润总额动态市盈率又有两种情况，一种是年化市盈率、一种是预期市盈率：年化市盈率=当前总市值/当前报告期年化净利润预期市盈率=当前总市值/当年预测净利润所以你在使用市盈率之前必须搞清楚你用的是哪个版本的市盈率，哪个版本的市盈率最靠谱。LYR市盈率，我认为没用，静态的东西是过去的历史，你跟过去的净利润比，没意义，买企业买的是未来，不是过去。TTM市盈率，相对客观反映了当下市盈率水平，因为它采用的是最近4个季度的净利润总额，它的净利润是在不断滚动更新，但是它的缺陷依旧是不反映未来，我们买企业，现在的业绩好不代表未来的业绩继续持续增长，如果未来的业绩下滑，那么TTM市盈率反倒会拉高，所以本指标只适合业绩持续稳定增长的企业。但是即便业绩稳定的企业也可能在某个季度出现非经常性损益，那么企业的净利润会出现扭曲现象，致使市盈率失真。再看年化市盈率，我们软件中给出的市盈率就是年化动态市盈率，这个市盈率也不科学，所谓年化，它的净利润是以当季的净利润折算成年，如果披露一季报，那么它就给一季报的净利润乘以4；披露中报，就给中报的净利润乘以2，这种简单年化的方法很幼稚，没有考虑企业的淡旺季。有的企业正好进入淡季，那当季净利润会很低，因此造成市盈率虚高，这种情况很有可能导致市盈率达到100倍以上；同理，有的企业进入旺季，那么当季净利润就会大幅增长，这时你去折算成年净利润，估值反倒会虚低，可能只有8、9倍，也不合理。同时如果企业出现非经常性损益，同样会使企业净利润扭曲，市盈率失真。我个人常使用的是下一年度预测利润计算当前股价对应的预测市盈率，然后根据此市盈率判断相关标的估值的胖瘦。它是双刃剑，你把净利润预测对了，当然你的市盈率最合理，但是如果预测错了，那就最危险。从逻辑的角度看，以预期净利润作为分母是最合理的，我们买企业买的本就是未来，只有看好未来，我们才会去买。我个人使用的就是预期市盈率，但是它也不适合大多企业，只有小部分业绩持续稳定增长的企业才可以预测未来的净利润，我在使用预期市盈率的时候已经对企业的质地做了层层筛选，最后剩下的一小部分企业才可以用本指标进行估值。预期市盈率的另一个好处是可以规避非经常性损益造成的净利润失真，因为它使用的是预期净利润，因此可以规避TTM市盈率与年化市盈率所产生的净利润失真现象。四、研究真实的企业利润在计算市盈率时，往往需要理性分析企业的盈利质量。根据“市盈率=总市值/净利润”，计算市盈率的两个关键数据是总市值和净利润，分子总市值是客观存在的，而分母净利润却可以各种粉饰，因此我们需要在实践中仔细甄别。1、核心业务带来的利润是根本，长期股权资产过高的企业，谨慎分析其带来的利润。(复兴医药的商誉和投资收益都极高，存在调节利润的可能。2、剔除一次性收益或非核心业务收益。(长江电力为15年增发，增加了一次性收益10亿元；上海家化15年变卖资产20多亿。3、关注存货、应收账款的变化，以确定企业是否调节了短期业绩。(伊利股份15年、格力电器14年业绩都有此因素，但这个比例往往不高，因为50亿的存货能带来5亿的净利润就不错了。4、关注企业有多久没有调薪、人力成本及原材料成本的稳定性，回避利润大幅波动的企业。(海尔14年报中人力成本的降低，双汇猪肉价格波动的影响，大部分企业会选择利润高速增长时加薪。5、关注企业的提价行为。(海天酱油15年提价，而酱油行业的竞争激烈，定价权没那么强，这代表着未来盈利扩张能力的底牌更少了。6、关注税收因素，新企业的税负一般较低，随后逐步增加(如2015年的大华股份)；水电企业的增值税返还逐步降低(15-18年两投都深受此痛，利润基本没有增长；茅台也可能存在政策性税负增加问题。7、政府管制的价格(15年油价、电价的调整，电力过剩时对行业冲击很大，且不知道什么时候下调到头。大家可以看出，要分析好盈利质量往往需要我们对所分析的企业很熟悉。为何我们如此关注分析企业的盈利质量？因为分析好当下盈利质量，才能更好预期下一年的真实盈利水平。这也和我们投资的究竟是什么有着本质的联系。我们绝不会花钱去买企业的资产，因为不能带来现金流有不能清算的资产没有任何长期价值可言，看PB更多是一种安全边际的视角。作为一名长线投资者，投资的就是企业未来的所赚取的所有现金流的现值。说白了，我们需要购买能够在未来长期赚钱的企业的股权，我们需要关注的是当下的盈利质量和未来的盈利能力，这些才是确保未来长期股息回报的根本。五、论平均市盈率的不靠谱当你确定预期净利润，下一步就要确定一个合理的市盈率倍数。目前大概有三个版本的算法，一是用行业平均市盈率作为合理倍数，二是用企业历史平均市盈率作为合理倍数，三是根据行业长期增速，目前企业增速和企业长期品质来确定合理市盈率倍数(这点如何确定后面会论述)。在《股市真规则》一书中，帕特·多尔西认为，可以把一只股票的市盈率与整个行业的平均市盈率做比较。但我认为帕特·多尔西只是纸上谈兵，他的观点是错的，也误导了大批价值投资者。因为一个行业内，有龙头，也有垃圾企业，你把所有参差不齐的企业摆在一起做平均，显然不合理。每一家企业的净利润增速是不同的，从逻辑的角度看，一家企业的市盈率高低应该取决于企业的增速，企业增速快，就可以给予高估值，企业增速慢，就应该给予低估值，一个行业内有增速快的，也有增速慢的，还有负增长的，你把它们都放在一起做平均，我都不知道怎么会有人想出这样的指标。另外，帕特·多尔西在《股市真规则》一书中还指出，你可以用企业的历史平均市盈率作为其合理倍数，这个理论在业内也是得到广泛传播，当然我依旧认为不太合理。任何一家企业，你去回顾历史，它的成长不太可能是线性的，可能某个阶段增速快、也可能某个阶段增速慢、某个阶段可能还亏损，你把不同增速下的市盈率给它做平均，显然得出的市盈率也是不合理的。这个指标也只适合那些业绩持续稳定增长的企业，必须业绩持续稳定增长，至少过去10年没有大起大落，那你才能用历史平均市盈率去衡量它的估值高低，因为业绩稳定增长的企业未来的净利润增速会跟过去差不多。目前(2016年)沪深300指数的平均PE大概是13，它是由35%的PE=6的金融股和大量PE=40以上的“成长股”组成的，这个看似并不高估的指数也挺有意思的。六、市盈率的驱动因素是什么？不能简单地认为市盈率越低越好，因为低市盈率的背后可能真的是黯淡无光的经营前景。市盈率主要和以下两个因素相关，只有在充分考虑了影响市盈率的各种因素后，才能对公司的市盈率是否合理作出判断。一般来说，我个人只投资长期稳健长寿的企业，此类优秀企业多数以把净利润视为自由现金流，那么一个常数增长的贴现模型可以表达为：P=EPS/(r-g)P=公司股票价值；EPS=下一年预期的每股收益(随后会解释为何选择下一年预期每股收益)；r=股权投资的要求回报率(贴现率)；g=每股收益的增长率(永久性)；因此，我们可以看到市盈率指标最主要和贴现率和增长率这两个参数相关。个人通常采用10%的固定贴现率去计算优秀稳健公司的内在价值，并直接把贴现率视为目标回报率，g的取值是0%-6%之间。参具体原因在现金流量贴现法那一篇有解释。1、不同行业估值的合理PE如何确定？当我们把贴现率r取固定值10%时，根据PE=P/EPS=1/(r-g)；当g=0时，合理PE=10；当g=1%时，合理PE=11.1；当g=2%时，合理PE=12.5；当g=3%时，合理PE=14.2；当g=4%时，合理PE=16.6；当g=5%时，合理PE=20；当g=6%时，合理PE=25；按上述公式计算时，会发现市盈率主要跟我们假设的永继增长率g有关。按长期回报率为10%计算，医药行业的g乐观取到6%，对应25PE的买入价，医药行业的合理市盈率在20-30之间；食品饮料行业的g乐观取到5%，对应20PE的买入价，食品饮料行业的合理市盈率在15-20之间；水电行业的g可以取到1%，对应11PE的买入价，水电行业的市盈率在8-15之间。这里大家可以看明白，不同行业的估值不同，表面看是由其眼前增速决定，本质是由其永继增速决定的。(本质由其行业空间，寿命，增速三个因素决定。)关于g的深入理解，在《公司金融》讲股利政策“一鸟在手”的时候，它认为当公司按照持续增长率g成长时，每股的股利也按照g成长，实际上是将公司盈利增长率视为股利增长率的近似。消费品公司为何会有溢价？表面看是抗通胀，逆周期，转嫁成本和提价的能力相对比工业用品强，有定价权，重复消费频率高；本质是其行业的永继增长率高。所以20PE的茅台并不比10PE的水电股有任何溢价，其对应的长期回报率极可能前者更高呢。我们这里估算的目标，主要是计算一家优质公司的长期合理PE，截止目前为止我想大家已经有了答案，它的关键在于对行业长期增速的理解和企业长期品质的洞察后，然后对g进行的估算。需要注意的是，永继增长率设为5%的要求必然优秀行业的极品公司，所以通常我们买入市盈率大于20的公司需要非常慎重。2、实践估值举例实际估值举例，对于具备长期经营价值的水电公司。取g=1%，股权回报率r=10%，得PE=1/(r-g)=1/(10%-1%)=11.1。可以看出，这个假设要求企业可以无限期经营到永远，不太现实。但打7折接近8PE买入这类长寿且稳定分红的公司应该是一笔好买卖。但这样计算的前提是，企业净利润得接近自由现金流，水电企业折旧现金流较多，是符合这个前提的。也只有极少数优质公司才符合这个前提，投资支出大或ROE持续下移的0成长型公司都是在损毁价值。这里我们会发现自己面临了一个问题，每家企业不同阶段的增速是不同的，直接用一个永继增长率g来贴现太不靠谱了。尤其对于近几年高增速的公司，用此方法估值会偏差很大。但是，直接采用偏低永继增速来折现，也是一种折扣或安全边际的艺术处理，毕竟我们是不想拥有企业十年就不拥有一分钟的投资者。例如我们假设贵州茅台的永继增长速度为5%，则合理买入PE为20倍，考虑到贵州茅台现阶段高达两位数的增长，直接视为安全边际即可，不再打折扣了。要完全解决不同阶段增速不同的问题，只能进行分段估值，也就是采用PEG或现金流量贴现法来计算会更为接近企业的内在价值。综上所述，我们会发现上面描述的估值方法，只适合长寿稳健的白马股和未来盈利稳定的类水电股票罢了。也只有此类公司，才更适合使用现金流量折现法计算其价值。3、长期回报率计算法1:长期理论回报率根据PE=1/(r-g)，易得r=1÷PE+g；r=股权投资要求的回报率(贴现率)；g=每股收益的增长率(永久性)=长期企业利润融资摊薄后的增长率=接近经济或行业增长率；备注：根据美国长期数据：GDP的长期增长率接近3%，整体长期成长率g也会接近这个数据。但考虑到公司很难像行业一样永存或永继增长，这个成长率建议根据GDP或行业特性保守取值，多数时候买入时不考虑公司的内生性成长也是一种安全边际。所以，长期回报率=1÷PE+长期成长率=1÷PE+g。对于经营稳健，赚钱能力强，重视股东回报且未来预期没有融资摊薄股东回报的优秀公司来说，这个公式基本可以视为一个完全忽略眼前的告诉成长性，着眼于长期随GDP稳定增长，是一种打了折扣而具备安全边际的回报估算。对于重视股东回报的优质消费企业，在完全不考虑成长性时，15PE买入对应的长期回报率接近10%，20PE买入时对应的长期回报率接近8%。若是企业能够有很好的再投资能力，比如菲利普莫里斯这样的优质消费公司，高成长使其长期复合收益率达到19%。估值和买入时完全忽略成长，也是一种很好的安全边际思维。我们确实需要打折或忽略成长来估值，因为我们不靠谱地假设了企业永生且保持永久的赚钱与回报股东的能力。对于优质水电公司，考虑到长期只有不到1%的成长性，没有眼前的高成长，最好在买入时再打个7折，8PE的买入才是合理的。值得注意的是：水电远没有消费或医药类公司的长期稳健的内生性成长惊喜。4、长期回报率计算法2:中长期实际回报率对于一个投资期限为3-10年的中长线投资者来说，其投资的长期回报率取决于什么呢？中长期回报率=股息收益率+摊薄后每股收益的复合增长率+市场波动差价为何实际使用中选择这个计算公式更接近实际呢？因为把1÷PE看成回报率有往往会高估了回报率。利润中用来分红的那部分是稳定的回报率毫无争议，但非分红的那部分往往难以取得企业原来的回报率。所以股息回报是最实在的，投资中尽量避免买入低股息率的股票。我们往往可以把3%的股息率视为获得了3%的复利效应，因为自己可以红利再投资嘛。有不少企业是通过融资实现的利润增长，虽然利润高速增长，但其实际ROE依然低下，每股利润被严重摊薄，所以有时候高利润增速与高股东回报率之间没有必然联系，每股真实价值的增长才是根本。从上述回报公式可以看出，便宜才是王道，成长不够低估来补。打折买入往往能收获估值修复收益的惊喜。而买入高增长高PE的股票，随着增速下移，大家的预期PE也会不断下移。事实上这里博弈的是高增长带来的回报远超过估值下移带来的损失。所以从中长期投资回报角度看，股息最稳定靠谱，高成长不可持续，稳健成长尚可期待，等待市场低估需要极大的耐心。5、其他市盈率尺度参考①消费类企业，毛利率较高，利润增长比较稳定的情况下，直接用每股收益除以4.5%，除出来的数就是它的合理价格，大概按照22PE算的，这个只作为判断肥与瘦的参考，然后打5-7折买入即可。(其实这个是取r=10%，g=5.5%，然后得r-g=10%-5.5%=4.5%的贴现计算法，很靠谱。消费行业5.5%的永继增长率是靠谱的，它可以由接近GDP增速2倍的行业永继增长率实现，但单个企业这样估值就有风险，毕竟行业不会消亡企业会。)此简化版方法很实用，特别推荐。②按格雷厄姆的成长股公式保守估值，给出的PE估值一般为14-18倍。③按目前国债收益3%+5%的风险溢价，那么一只股票的合理价值是8%，8%的价值收益水平对应的是12.5倍市盈率。④按成熟市场如美国的整体估值，市盈率更多在10-20PE之间波动。6、PE=10是十年投资回本吗？假设企业零成长，PE=10，g=0，根据PE=1÷(r-g)得，贴现率(回报率)r=10%，它的含义是零成长企业必须100%分红，你才能取的10年回本的收益。所以零成长企业的长期投资回报率可以直接看股息率即可，即买入低增长或零成长企业，应要求尽可能高的股息率，因为企业的留存现金带不会带来什么成长，极可能被浪费掉了。若5PE买入一家企业零成长且不分红，利润都被新垃圾项目挥霍掉了的公司，你得到的不过损毁价值的机器罢了。企业都很难成长了，把利润分红给股东让股东自己红利再投资总比让管理层随意挥霍强。假设企业有成长，PE=10，每年利润的40%用于分红，那企业应取得年利润6%的增速，这样也可以也对应10年投资回本。这里面隐含的10年期回报公式是：(股息率+年利润增速=回报率)，这个公式使用时要求最好把时间拉长到5-10年，才能更好避免市场波动影响。当然企业在成长中还能积累更多现金，说明成长需要的投入资本小，那就更牛逼了。7、1÷PE可以看成回报率吗？这样计算往往会高估了回报率，因为利润(优质企业视为自由现金流)往往被分成两个部分，一部分分红变成股东真实回报，另一部分留存用于企业发展需要。留存的那部分利润能否实现红利再投资的收益率才是关键，实践中留存的利润多数时候是被乱投资或盲目扩张并购给浪费掉了，并没有很好的发挥复利效应或者说是每股价值的提升。巴菲特很懂复利这台机器的运作原理，他投资最成功的地方根本不止是什么浮存金效应，买入伟大公司等传统结论。而在于巴菲特只选择理性回报股东的管理层或自己去直接影响管理层或直接完全收购企业，然后充分发挥所投资企业的自由现金流复利效应，这是其取得高投资收益的本质。所以，只买入伟大企业如茅台的投资逻辑也是有问题的。因为茅台和五粮液留存大量货币现金，而部分现金流的复利效应和全部现金流的复利效应，差别很大。现实中大部分企业都是部分现金的复利效应，只有伯克希尔哈撒韦实现了其全部现金流的复利效应，集企业经营与投资于大成者，难以望其向背啊。七、利用市盈率计算三至五年回报率长远来看，我们都会死去。所以基于永继经营假设计算的回报率往往缺乏实际指导意义。我个人在实践中更喜欢使用中长期投资回报公式测算未来3-10年的投资回报率。对于自己深刻理解的公司，未来3-10年的利润其实是可以估算的，时间太短反而不好预测。我们也可以可以使用未来三年预测的净利润年复合增速(目前是16年，可以用18年预测总利润/15年总利润，然后通过复利表确定复合增速，注意剔除融资和股权激励的摊薄效应)。使用这个指标，同样要先将企业的质地做层层筛选，在确保剩下企业中每家企业的质地都没问题的情况下，才能去预测未来三年的净利润。我个人不会去自己做预测，券商手中有更多的调研资料和行业数据，比自己测算的强太多了。因为市场带有偏见，且遵循主流偏见，所以我采用券商的平均预测值，如果各券商的预测值偏离度过大，那么这样的企业我将直接PASS，偏离度大说明企业未来的业绩不易预测，相反，如果认同度高，那么我会把所有券商的预测值做一个汇总，去掉最高与最低预测值，再用剩下的预测值求平均。我们选择的企业是具备长线价值的，所以估值和使用市盈率就比较方便了。例如许多消费和医药股的市盈率是长期在15PE-30PE的。我们选择企业的具备长期稳健性，所以我们可以进行未来3年或5年回报的评估或预测。市盈率的倒数就是当下收益率，但它并不准确，不能很好确定近3-5年持股收益率。我是拿预测3年后的净利润与预测的合理市盈率倍数预算3年后的企业价值，即未来第3年利润的平均值*预期PE=未来第3年的市值，然后，预期3年回报率=未来市值/当下市值。预期3年回报率在80%以上的自己熟悉的极品公司或是120%以上的优秀公司，都是值得购买的。巴菲特能充分发挥企业的自由现金流效应，所以他用自由现金流贴现法是靠谱的。我们很普通，多从做生意角度看回报率，做出估值更靠谱。投资目标设定为3-5年100%的回报率，这样就避免了长期估值的误伤。ROE和PB都是滞后性指标，所以PE和利润增速多数时候更好用，但必须用于自己了解的企业。从回报率的角度看估值，和实际做生意的情形也更为接近。八、投资大师眼中的市盈率(一)彼得·林奇的PEGPEG指标(市盈率相对盈利增长比率)是用公司的市盈率除以公司的盈利增长速度。PEG指标是著名基金经理彼得·林奇发明的一个股票估值指标，是在PE(市盈率)估值的基础上发展起来的，它弥补了PE对企业动态成长性估计的不足，PEG告诉投资者，在同行业的公司中，在市盈率一样的前提下优先选择那些增长速度高的公司，或者在同样的增长速度下选择市盈率较低的公司。PEG，是用公司的市盈率除以公司未来3或5年的每股收益复合增长率。市盈率仅仅反映了某股票当前价值，PEG则把股票当前的价值和该股未来的成长联系了起来。比如一只股票当前的市盈率为30倍，传统市盈率的角度来看可能并不便宜，但如果其未来5年的预期每股收益复合增长率为30%，那么这只股票的PEG就是1，可能是物有所值。当PEG等于1时，表明市场赋予这只股票的估值可以充分反映其未来业绩的成长性。如果PEG大于2，说明公司的利润增长跟不上估值的预期，则这只股票的价值就可能被严重高估。如果PEG小于0.5，说明公司的利润增长远好于估值的预期，则这只股票的价值就可能被严重低估。PEG也可以理解为在15%-30%的增速下，企业的20-30倍高PE在3年时间就可以降低到10-13倍的相对安全区域。当然，周期股和垃圾股另说啊，融资换来的增速注意按摊薄后利润增速计算。所以，优质成长股选用此指标才更有意义。PEG告诉投资者相对市盈率估值而言更应该关注公司的利润增长情况。短期内，利润增速高的股票在一段时间内走势都会强劲，即便估值已经偏高。需要特别注意的是：根据未来3年的利润复合增速，利用PEG=1确定当下PE也是可以的。但买入时，20PE以内的极品白马股PEG不要超过1.5,20PE以上的优秀个股PEG最好不要超过1，因为高增速多数不可持续。(二)戴维斯双击在低市盈率买入股票，待成长潜力显现后，以高市盈率卖出，这样可以获取每股收益和市盈率同时增长的倍乘效益。这种投资策略被称为“戴维斯双击”，反之则为“戴维斯双杀”。戴维斯双击的发明者是库洛姆·戴维斯。戴维斯1950年买入保险股时PE只有4倍，10年后保险股的PE已达到18倍。也就是说，当每股收益为1美元时，戴维斯以4美元的价格买入，随着公司盈利的增长，当每股收益为8美元时，一大批追随者猛扑过来，用“8×18美元”的价格买入。由此，戴维斯不仅本金增长了36倍，而且在10年等待过程中还获得了可观的股息收入。(三)约翰·聂夫的成功投资约翰·聂夫1964年成为温莎基金经理，直至1994年退休，著有《约翰涅夫的成功投资》一书。约翰·聂夫在温莎基金31年间，复合投资回报率达13.7%，战胜市场3%以上，22次跑赢市场，总投资回报高达55倍。约翰·聂夫自称低市盈率投资者，对市盈率的理解较为深刻，以下为他运用低市盈率的投资法则。1、低市盈率(P/E)；2、基本成长率超过7%；3、收益有保障(股票现金红利收益率要高)4、总回报率相对于支付的市盈率两者关系绝佳；5、除非从低市盈率得到补偿，否则不买周期性股票；6、成长行业中的稳健公司；7、基本面好。九、避免市盈率误用虽然市盈率指标简单易用，但也正是因为简单使得投资者缺乏系统考虑公司基本面的情况，误用市盈率的情况普遍存在。以下为较为常见的误用之处。1、周期公司误用。周期行业，由于产品大多同质化，公司盈利取决于产品的供求关系。在行业波峰时周期公司盈利状况很好，市盈率分母较大，市盈率较低，给了投资人估值看上去很便宜的错觉，但正是因为丰厚的利润吸引了产品供给的增加，很可能发生行业反转，公司盈利下降的情况，股价下降，市盈率反倒上升。而在行业低谷时，公司普遍亏损或者微利，市盈率高达成百上千，股票估值看上去很贵，但真实却可能很便宜，一旦走出低谷，盈利上升，反倒出现股价越涨市盈率越低的情况。因而周期公司除了关注市盈率指标的变动，更需要结合后面我们所说的市净率指标判断。2、前景变差，业绩下滑。运用市盈率最关心的仍然是公司未来的发展前景，投资者要确保买到的不是未来业绩大幅下滑的公司，否则即便现在买入的市盈率再低，也无济于事。3、现金流差。市盈率指标关注的是公司的净利润情况，这使得在使用时缺乏从DCF模型的角度去思考公司的现金流情况。如果公司利润状况不错，但是经营性现金流净额很少，而投资性现金流净额又很大，这样低市盈率的公司，其实背后是因为公司的价值低。4、风险过高。之前我们提到市盈率的驱动因素之一是贴现率，风险越大的公司贴现率应该越高，市盈率水平越低。如果某些行业或者个股市盈率低于其他，未必真的便宜，很可能是因为承担了过高的风险，例如财务风险过高，运营风险过高等。5、忽略增长及空间。现金流贴现模型显示公司大部分价值来自于未来永续增长部分，而这部分就和公司增长的空间相关。行业及个股的增长速度和空间很大程度就决定了行业与行业之间，个股与个股之间的市盈率差异。6、忽视可持续的经营利润。计算市盈率要扣除非经常性损益，考虑到投资收益、补贴或者资产重估收益等因素，关注利润是否来自主营业务，持续性如何。有的公司利润也是来自主营业务，但主要集中在单个项目，单个项目一旦完成，利润不可持续。7、假账风险。由于市盈率计算基于公司净利润水平，而净利润是公司选择会计政策、会计估计编制出来，人为调节的空间很大。如果投资者选择了一份虚假的财务报表作为价值评估，将得不出任何意义。8、用别人更贵来证明自己便宜。投资者经常用估值很高的同行业公司来证明标的公司的便宜，事实上，两者可能都是很贵的，只是参照公司更贵，这正是比较估值法的重大缺陷。总的来说，市盈率大致反应了股票的贵贱，但是高市盈率未必真贵，低市盈率未必真便宜，仍然需要具体分析。从概率来说，如果一个组合涵盖了来自不同行业的低市盈率公司，那么这个组合长期(得30年以上，否则可能存在3-15年都跑输的可能。)都跑赢市场指数的机会很大。十、大道至简朋友问，到底应当怎么给企业估值？估值太难了。坦白讲，恰相反，估值太简单。无知时期，我只用市盈率估值，其后，精研，逐步增加估值法，我尝试使用多种估值法计算企业价值，用市净率、市销率、市现率、自由现金流等估值模型计算企业价值。最多时，竟用到十余种估值法，后来，又回归只用市盈率。我意识到，世间有如此多估值法，只因企业品种太多，靠一种估值法压根没法估全所有，于是，搞出十余种。实际上，这不过是贪婪，想得暴利，妄图搞明白所有企业，才设计出各色估值法。回归后，我弃了百分之九十九的企业，妖股，概念股，庄股，重组股，周期股，次新股，太多股，全无视。只要有朋友问我某某企业怎样，我的回答通常是，不懂，一百人问我，才能有幸给一位朋友解答。那百分之一的企业有啥特质？无非财务优异，业务简单，只需市盈率估值。何为至简？这是至简。到今年，我已返璞归真，现在又只用市盈率一个指标计算企业价值。我发现一个有局限性的指标才是好指标，局限越大，指标越有价值。我们知道市盈率不适合净利润是负数的企业，如果是负数，那市盈率就是负数，所以通常出现这种情况会使用市销率，市销率一定是正数。开始我也认为这很靠谱，因为它弥补了市盈率的缺陷。但是慢慢发现，这毫无意义，你本身就不该选择净利润为负数的企业。当然每个风格不同，风险承受能力也不同，我的风格必须选择业绩持续稳定增长的企业，我不喜欢赌高成长股，过去业绩不行的企业永远不会成为我的标的。说得再通俗点，我能够只用一个市盈率指标来计算企业价值，是因为在计算前就对企业的成长性、赚钱能力、财务结构、稳定长寿等维度进行了评估。这样的企业在A股中不足5%。我只对这不足5%的企业用市盈率计算估值。虽然这是我的风格，但是作为价值投资者，我认为都要尽可能保守。你发现不同版本的市盈率基本都只适合业绩稳定增长的企业，其实市盈率有局限是好事，正因为有局限，你才不会过于冒险，你就拿业绩稳定增长的企业算估值就行了。就像巴菲特只用自由现金流模型计算企业价值，能够用自由现金流模型计算价值的企业很少，那些网络股根本没法算，现金流都是负数，所以巴菲特不会买。我也一样，我所选择的标的可能比巴菲特更严谨，必须业绩持续稳定增长，这个业绩稳定不光光是净利润稳定，现金流也要稳定，主营收入也要稳定，股东权益也要稳定。我们必须苛求，必须寻找最优秀的企业，过去优秀，未来也优秀，只要是优秀企业，那完全可以只用一个市盈率指标计算估值。最后，需要特别提醒的是，再一次回归使用市盈率时，你会常使用自己计算的市盈率，即通过分析企业盈利质量和预期下一年的利润后，用当前总市值/预期总利润=预期PE。计算PE时应融入企业的现金与负债因素：PE=1/r-g(这个公式是企业永继价值，但一般时间拉长到30年左右，结果已经近似了。)方法1、r一般取10%贴现率，g取0，视企业利润为自由现金流，PE=10。这是一个0成长下现金流量贴现模型。贴现要求长期，因而此法适合净利润中自由现金流比例高的稳健长寿企业。方法2、r一般取10%贴现率，g取3%，计算企业自由现金流，自由现金流倍数=14.2对于高自由现金流，这两个算法结果都类似，属于比较保守的投资视角。换个说法，一个自由现金流比例超过7%的稳健优质企业，已经具备绝对投资价值。既然自由现金流折现考虑的是把企业未来的利润折现了来考虑企业的整体价值，那企业过去负债或累积现金也是企业价值的一部分。格力电器为例：16年企业价值下限=14.2×90(自由现金流)+500(现金)=1778亿；贵州茅台为例：16年企业价值下限=14.2×220(自由现金流)+1000(现金)=4124亿(这样算低估了茅台的成长)；苹果为例：15年企业价值下限=14.2×300(自由现金流)+2000(现金)=6260亿美金；双汇发展为例：16年企业价值=14.2×40(自由现金流)-10(现金)=550亿；16年的伊利有100亿现金，但招行，平安，复星医药这些企业，负债比例过高，自由现金没法看，价值也没法看。
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1独在异乡为异客，每逢佳节倍思友。遥寄短信表想念，点点滴滴都是情。九九重阳节到了，送朋友久久的祝福。祝快乐久，好运常留！幸福久，开心常有！2秋雁声声唱，年华岁岁淌。菊花映重阳，登高思念长。望远情飞扬，祝福暖心房。重阳节，衷心愿你把快乐永享，幸福长伴身旁。3今又重阳，短信送上，敬老踏秋，只为安康。登高眺望，前程光芒，轻嗅菊香，心情舒畅，糕点黄黄，幸福荡漾，九九节日，祝你全家快乐流长。4秋菊酿出重阳酒，喝出开心没烦恼。五谷做成重阳糕，吃出健康平安到。秋风谱出重阳曲，听出幸福和美妙。艳阳搭建重阳屋，住出温馨好情调。重阳节快乐!5天高气爽艳阳照，九九重阳节来到。菊花飘香顿足闻，朵朵金灿点头笑。摘朵黄花吉祥照，胸戴茱萸避邪妖。祈福朋友一生安，事事如意祥瑞耀。重阳节怡情！6采菊登高望故乡，昔年重阳，今又重阳;兰艾清芬绕艳阳，天也吉祥，人也吉祥。重阳节到了，向远在千里之外的家人朋友道一声平安，九九重阳，幸福久久!7一派金秋迷人景，秋风携来重阳节。黄昏提壶东篱下，把盏黄花赏，美酒溢流香。一片茱萸遥寄相思，一份糕点抒发情意。愿重阳佳节，欢聚满堂，欢心流淌。8九月九是重阳，秋风送来天高气爽，登高望远神清气爽，丹桂带来十里飘香，菊花争艳竞相开放，祝福短信纷纷来送上，祝你重阳快乐，身体安康！9时间久了，果实就会红;秋意深了，会惹来一个冬;牵挂久了,思念会更浓。九九重阳节，久久的情谊，久久的问候，愿你快乐久久，好运久久，幸福久久!10重阳去登高，健康常拥有。重阳去饮酒，快乐无烦忧。重阳去赏菊，幸福握在手。重阳插茱萸，好运早当头。重阳节快乐！
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如何看待百家号小程序热议话题「金砖四国变金砖五国？你知道咋回事儿吗？」
9月3日，在厦门召开金砖峰会，据统计，本次金砖“中国年”预热期的全球新闻报道数量，已经远超历年全球金砖新闻报道总量。金砖国家是怎么来的？你知道吗？2001年高盛公司首席经济学家奥尼尔在《全球需要更好的经济“金砖”》一文中首次提出“金砖”的概念，“金砖国家”进入公众视野已有十年时间。经济学家奥尼尔为啥要给巴西、俄罗斯、印度、中国取名叫金砖国家？因为英文单词“砖头”bric由这几个国家英文国名首字母组合而成的，与英文的“砖（Brick）”类似，故称“金砖国家”。2003年，高盛公司在有关报告中预言，上述四个“金砖国家”将于2050年独领世界经济风骚。事实证明，该预测还是保守了一点。21世纪头十年，“金砖国家”经济保持高速增长，成为应对史无前例的国际金融危机的重要力量，变成名副其实的“金砖”。金砖四国到底是怎样变成金砖五国的呢？其中发生了什么故事？有一个蓝星商学院（联合国），全世界各地的精英都在那里进修。1976年，学院里的土豪们，分别是美、英、德、法、日、意、加，组了个七人社团，名为G7，1997年，小泰（泰国）家里破产拖累不少人，土豪们也没能幸免。于是土豪们在1999年，拉着12位表现良好的潜力股同学入伙，组成了个20人社团，名为G20，主要成员是G8（G7+俄罗斯）和12个重要经济体。其中，有四位表现尤为突出，小巴（巴西）祖上靠种地发家，后来各家大力搞建设，小巴家就开了个分店专门卖矿产，于是，走上致富之路的小巴，就想着寻思干点大事儿。小熊(俄罗斯)祖上是土豪，好容易挤进了土豪圈子，不过却和其他土豪玩不到一块去，只好另谋出路。小印（印度）家族人多，喜欢写代码，还喜欢制药；喜欢吃咖喱，可是家底太差，空有致富的一颗心，做起来却亚历山大。小华（中国）比较靠谱，靠“中国制造”立了好口碑，很多人都喜欢他和他家的产品，比如小印的小到橡皮擦都只认小华家产的，小熊小巴家，有十几种小华家公司产的车。2008年的全球金融危机，是促使金砖国家走向机制化的一个重要因素。虽然各方面评价不同，但大都承认二者之间的关联。俄罗斯学者托洛拉亚认为，“金砖合作开始于2008年的全球金融危机。”即便是对金砖合作持否定看法的观点，也承认“金砖出现于2008年金融危机之际，金砖国家的经济规模，让它们能够参与到克服经济危机的讨论之中”。还有的学者认为，“2008年从美国开始的国际金融危机扩展了金砖国家正式参与全球经济治理的话语权空间。”2001年，高盛集团首席经济学家吉姆·奥尼尔提出了一份报告，其中一个重要结论是，由于金砖国家的崛起，世界的决策机制需要重新组合，特别是七国集团应该作出调整，吸收金砖国家。在20世纪70年代的美元危机、石油危机和经济危机期间，法国率先提出召开法、美、日、英、德五国最高级首脑会议。第一次峰会在法国的朗布依埃举行（1975年），这是七国峰会的开端。2009年6月，在俄罗斯的倡议下，举行了金砖国家领导人首次会议，地点是在俄罗斯叶卡捷琳堡。把生意做得风生水起的他们，也吸引了聊得投机的小南（南非），2010年南非正式提出加入四国峰会。年底，中国以轮值主席身份，代表其他成员国邀请南非加入“金砖国家”合作机制。“金砖国家”实现首次扩员。于是bric就变成了brics。但是，这毕竟不是杰克苏剧，光靠嘴皮子没用，所以他们会干很多实事。就在班上的同学经常被山姆几个土豪欺负，各家生意也都要经过山姆家的交易系统。来听听小印的意见：“以前我用五包咖喱粉就可以换1山姆币，现在我要花八包咖喱粉才能换1山姆币。“于是金砖五国商量了一下，决定建立一个自己的交易系统，来听听小熊跟小华的对话——小熊我用五件皮草换你一辆车怎么样？看在多年的兄弟缘分上，我再另赠十箱伏特加。成交。小华由于很多别的同学还是用的山姆系统，为防止市场波动，造成资金链断裂，brics还专门成立了保险小金库，名叫“金砖银行”，是一张金融安全网，内里的资金可应急，以备不时之需。不过偶像一般不会只顾自己发展，他们还会援助小南的老家，这在校友互助会里发挥了巨大作用，贡献可是大大超过了山姆的七人集团。最近他们在小华家相聚，即将开启第二个“金色十年”呢。作者：绿如蓝编辑：陈晓燕田萌文史e家原创内容如需转载，请联络我们获取版权好文推荐：点击文字，立即查阅【揭秘】戴笠亲信沈醉回忆中共叛徒张国焘的军统岁月【揭秘】清末北京如何治理泛滥的娼妓业【名人养生】“养生达人”何应钦的长寿之道“抗战夫人”“沦陷夫人”和“劫收夫人”【养生必读】破译“女神”宋美龄的长寿密码“秋膘”您得这么贴：“姑姑筵”，蒋介石、宋美龄、张学良都馋这口！【解密】蒋介石三次下野与家族关系【人物春秋】打手、舵手、推手：蒋经国的一生【权威解读】日本战史中的国民党正面战场【名家论史】马勇：为什么说甲午战争日本“太小人”
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如何看待百家号小程序热议话题「金钱树叶子发黄怎么办，一般都有6个原因！」
花友群里很繁华大家每天都在分享养花的新颖事我们将每天一期精选花友发问看看老园艺师怎样处理花友的成绩？来自@老李金钱树叶子发黄怎样办？？最近金钱树叶子掉的很凶猛，有一个小株整株都黄了，费事看下是什麼成绩呢？金钱树叶子发黄缘由解答金钱树是多年生常绿草本动物，是不多的带有地下块茎的观叶动物。叶子一小片一小片，对生，特别像金币，所以叫金钱树。原产非洲地域，比拟耐旱，不耐涝，也不耐晒，所以在种植的时分特别留意不要积水，冬季留意遮阴。1浇水过多招致黄叶金钱树叶质肉厚，有地下块茎，可以存储一定的水分，比拟耐旱。往常浇水不可以积水，宜坚持“不干不浇，浇则浇透”的准绳。发生烂根后，大都新叶开端发黄。处理方法假如是由于浇水过度烂根引发的黄叶，需求及时脱盆检查能否有烂根。假如没有烂根，可以将花盆垫高，置于通风处，让水分及时分发。假如烂根了，需求剪掉烂根和黄叶局部，重新用土定植。重新定植的金钱树宜先置于阴凉处，待恢复活力后再转移到适宜的中央。2浇水过少空气枯燥临时缺水或许空气过于枯燥也会招致黄叶。处理方法及时补充水分，并向叶面喷雾进步湿度。3暴晒招致的黄叶金钱树不耐晒，假如冬季表露在高强度光照下，能够会晒伤。叶片会轻轻发白，叶边焦枯。处理方法冬季留意遮阴防晒。4病虫害虫害也是招致金钱树叶子发黄的缘由之一，金钱树的叶片易遭蚜虫、介壳虫的刺吸危害。处理方法量少时可以人工捕杀，假如良多，喷洒20%的扑虱灵可湿性粉剂1000倍液，杀虫效果好。5施肥过多过浓施肥普通要薄肥勤施，假如施肥过多，或许一次施肥过浓，容易烧根形成黄叶，甚至植株死亡。普通表现爲新叶顶端呈现褐色，老叶焦黄零落。处理方法及时大水灌根，冲洗掉多余的肥力，严重时要换土洗根，重新定植。6温渡过低招致黄叶金钱树生长适温爲20-32℃，假如低于10℃，需尽早转移到室内，低于5℃，容易发作冻伤。处理方法剪掉冻伤枝叶，逐渐恢复环境生长温度。花花总结：从图片下去看，老李金钱树黄叶是浇水过度引发的烂根，需依照浇水过度的处理方法处置。金钱树性喜暖热略干、半阴及年均温度变化小的环境，适合在20℃至32℃生长，生临时浇水应“不干不浇，浇则浇透”。比拟耐干旱，但畏冰冷，忌强光暴晒，怕土壤粘重和盆土内积水，假如盆土内通透不良易招致其块茎腐朽。要求土壤疏松肥美、排水良好、富含无机质、呈酸性至微酸性。萌芽力强，剪去粗大的羽状复叶后，其块茎顶端会很快抽生出新叶。
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如何看待百家号小程序热议话题「钩端螺旋体病是什么疾病？狗狗得上了要怎样诊断？」
钩端螺旋体病是一种人兽共患病，犬对本病也很易感，世界各国都有发生。病原体是钩端螺旋体。由于感染的菌型不同，其临床特点也不一样，有的症状明显，病犬星现高热、粘服出血、黄谊、溃疡或坏死，血红蛋白尿;有的病例呈隐性经过，缺乏明显的临床症状。钩端螺旋体的菌型不下数十种。我国已从大中分离出8个型。犬型最常见，其次为黄疸出血型及波摩那型。几乎所有的温血动物都可感染，而且可以长期存在于感染动物体内，成为主要的贮存宿主。如鼠类感染后，大多是健康带菌者，带菌时间长，并可通过尿液向外排菌,而成为重要的传染源。家畜中猪、犬也是重要的传染源。带菌的动物，可随尿排菌,污染水源、土壤。当大接触这些染菌的水、土壤或尿后,就可通过破损的皮肤、粘膜及消化道感染。通过性交感染的可能性很大,因公犬有用鼻和舌嗅舔自己或母犬生殖器的习惯。诊断要点。(1)流行特点病的发生多与接触病犬或带宙鼠的尿有密切关系。通常公大发病较多，幼龄犬比老龄犬发病多，常散发。(2)临床特征病犬的临床表现有以下儿种特征:其一，由黄疸出血型钩端螺旋体所引起的病犬,开始高热,但第二二天就下降至常温或以下。不久在眼结膜和口腔粘膜上出现黄疽。病犬体质虚弱，食欲不振，呕吐,精神沉郁,四肢(尤其后肢)乏力。尿量减少，呈黄红色，大便中有时混有血液。其二,由大型钩端螺旋体引起的病犬，黄疸症状不明显，一般表现呕吐，排带血的粪便，腹痛，口腔恶臭，粘膜发生溃疡，舌部坏死、溃烂。腰部触压时敏感，多尿，尿内含有大量蛋白质、胆色素，病犬多因尿毒症而死亡。(3)剖检特征通常以黄疽、各脏器的出血、消化道粘膜的坏死为特征，腹水增多，且常混有血液，肠粘膜有小出血点，肝肿大，胆囊充满带有血液的胆汁。根据以上特点，可作出初步诊断。确诊要靠病原学检验和血清学检查。
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如何看待百家号小程序热议话题「银川召开平安建设新闻发布会，扫黑除恶成果都在这！」
12月20日，银川市召开平安建设新闻发布会，向全社会通报平安银川建设及扫黑除恶专项斗争工作推进情况。据了解，1-11月份，全市刑事案件立案同比下降7%，命案立案同比下降54.05%，八类主要案件立案同比下降13.11%，侵财类案件立案同比下降8.1%，“两抢”类案件立案同比下降56.04%，盗窃类案件立案同比下降14.21%。特别是一季度成为全国32个省会市中唯一命案零发案的地区，平安银川建设工作成效显著。今年来，银川市印发《2018年全市综治（平安建设）工作要点暨任务分工》，明确七大项29小项重点工作的32家牵头责任部门工作任务，将信访工作、平安乡村建设、社区警务建设、社会心理服务、消防网格化、扫黄打非、打击假冒伪劣侵权等工作列入任务中予以推动落实，全方位深化平安银川建设。1-11月份，全市排查出矛盾纠纷25414件，已化解21323件，化解率84%；受理涉众型经济案件93起，立案87起，破案71起；立传销案件73起、破案65起，抓获犯罪嫌疑人126名行政处罚304人，捣毁传销窝点435个；立电信诈骗案件2014起，挽回损失628.49万元；查处各类交通违法行为125万余起，安全生产事故死亡人数同比下降15%。此外，以立体化社会治安防控体系为主的“雪亮工程”已接入智慧城市监控视频2000路、重点单位等监控1200余路、社区监控800余路、辖区商户监控300余路，年底全市“雪亮工程”可以正常使用的视频监控达15300余路，同时将社会面监控影像通过无线手段实时引入警务室与民警手机APP端，做到全天候对重点区域进行监控；市、6个县（市）区、54个乡镇（街道）综治中心已全部建成，359个村（社区）综治中心已投入使用。“综治中心+雪亮工程”的大力推进，为提升市域社会治理水平、推进平安银川建设提供强大支撑。在扫黑除恶专项斗争方面，截至目前，全市共收集摸排线索1178条，打掉黑恶势力犯罪团伙20个，查处261人，破案213起，1名公职人员充当“保护伞”被开除党籍，“破网打伞”实现零突破。其中，1个团伙被以涉嫌黑社会性质组织犯罪立案；10个涉恶犯罪团伙被移送检察机关起诉；1个涉恶类犯罪团伙一审判决生效，8名罪犯获刑。
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