中信国安千亿债务悬河 北京国安前东家遭冻结资产

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3亿资产遭查封，引得中信国安旗下债券连连异动。由老牌国企转制民企之后的中信国安，身上谜团尚未解开，庞大的版图中已然出现裂缝。
今天下午，中信国安名下债券16中信国安MTN002（101673011）银行间显示最新成交价70.0800元，较前一交易日中债估值96.7488元，偏离27.56%。此前，中信国安另一只债券15中信国安MTN004也曾出现成交价格大跌。
中信国安旗下债券异动前夕，一份法院裁定书显示，北京中关村银行去年12月底，已通过诉前财产保产冻结中信国安集团3亿元财产。受此影响，评级机构联合资信已下降中信国安的债券评级。
债券市场频频爆雷的背景下，市场对中信国安的偿债能力产生忧虑。中信国安集团尚有8只债券处在存续期，规模为150亿元。今日价格异动的“16中信国安MTN002”发行面额为20亿，将在今年年内到期，此外，10亿元规模的“14中信国安MTN002”也将在年内到期。而财报显示，中信国安的流动负债高达近千亿，其中短期借款逾400亿。
中信国安正是北京国安足球俱乐部的前东家。很长一段时间里，这家俱乐部冠以国安之名。直至2016年12月，地产开发商中赫集团以35.5亿元买下国安俱乐部64%的股权，取代中信国安成为第一大股东，国安俱乐部也进入中赫国安的时代。
实控人成谜中信国安集团原为老牌国企，前身是1987年4月中国国际信托投资公司投资成立的北京国安宾馆。2014年完成混改之后，中信国安由中信集团100%国有独资成为民营股东占多数的企业。
中信国安的那次混改在当时曾引发争议。改制前，中信国安是中信集团旗下实力子公司，拥有两家上市公司，而民营企业股东以低于中信国安净资产的对价进入中信国安，使得“国资贱卖”的声音一时间甚嚣尘上。不过，中信国安集团控股上市公司公告发出之时，混改已经完成，而中信国安的民营企业股东也在其后有退有进，最终形成今天的股权结构。
目前，中信国安集团股东除国企背景的中信集团外，还包括鼎尚投资、合盛源投资、共和控股、天津市万顺置业等民企股东以及瑞煜（上海）股权投资基金。中信集团虽为第一大股东但持股比例仅20.94%，第二大股东鼎尚投资持股19.76%。
几家民营股东的股东结构穿透后多为自然人，这些自然人身份也曾引发多方质疑。因此，改制后中信国安集团的实控人让外界难以堪透。
中信国安集团版图庞杂。混改前的2013年，中信国安集团合并资产逾400亿，而截至2018年三季度，中信国安合并资产已经迅猛增长至2215亿。资产迅速膨胀之下，中信国安的产业版图迅速扩张，涉及通信、能源、房地产、文化、体育、旅游、广告等领域。
中信国安集团目前控股4家上市公司，分别是白银有色（601212.SH）、中信国安（000839.SZ）、中葡股份（600084.SH）和香港上市的国安国际（0143.HK），其中，白银有色在2017年2月登陆A股。
2018年年初，中信国安集团曾欲耗资90亿元，接盘明天系核心资产之一恒投证券29.94%的股权，再拓金融版图，但到去年3月底，交易最终作罢。
中信国安的资金问题由来已久。当年改制的一个重要背景就是，中信国安初始资本金不足，长期负债运营，流动资金不足。随着中信国安集团对外扩张，资产急速膨胀，其负债问题始终高悬，高杠杆、高负债模式成为媒体关注焦点。
财务数据显示，截至2018年8月末，中信国安集团公司资产总计2215亿，负债总额1782.97亿元，资产负债率达80.5%。其中，流动负债达937.45亿，短期借款426.58亿。截至去年三季末，中信国安集团持有85亿现金。
联合资信去年6月发布的跟踪评级报告中曾提及，中信国安集团债务规模不断增长，债务负担很重，存在短期支付压力；货币资金受限比例较高，财务费用对利润侵蚀大。此外，公司存货规模持续上升，开发成本占比高，流动性较差;在建项目投资规模大，存在较大筹资压力。
中信国安债务风险走向何如？仍待持续关注。
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